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【资讯】A股须创造长期理性繁荣格局

发布时间:2020-10-17 01:14:25 阅读: 来源:色差计厂家

A股须创造长期理性繁荣格局

上证指数5月5日大跌4.06%创今年以来第二大单日跌幅,接着又连跌两天。5月7日,上证指数下跌2.77%,收盘报4112.21点。至此,上证指数7个交易日内较高点4572.39点累计调整了10.06%。  有些投资者注意到,沪市去年12月9日暴跌5.43%和今年1月19日重挫7.70%,均在次日出现反弹,此次却已连跌三天。与此同时,5月7日沪市成交额缩至5402亿元,较4月20日11476亿元的天量成交额减半。这让人们明显感受到调整的意味浓厚。

尽管主流媒体一致强调牛市逻辑未变,但不少投资者担心A股再度大起大落。这种担心首先缘于A股历史上曾数次出现大起大落,大牛市的最终是乐极生悲,迎来数年的大熊市。1999年“5·19”行情从当日上证指数开盘的1058点起步,到2001年6月最高攀至2245点,之后经历了4年的熊市。2005年6月至2007年10月的大牛市,上证指数由最低998点升至最高6124点,累计涨幅超过510%。但随之到来的是长达近7年的熊市,上证指数最低曾跌至1664点。  A股历史上大起大落的走势,给投资者造成无可挽回的巨大损失。因而,当A股新一轮牛市遭遇力度较大的调整时,很容易在投资者中产生是否会重现大起大落的担心。这种担心还与本轮牛市仍属资金推动型行情有一定的关系。  上证指数过去9个多月累计最大涨幅一度超过120%,得益于增量资金涌入,成交显著放大,但也正是成交额显著放大留下了隐患。4月17日至28日,沪市日成交均大于9000亿元,其中有两个交易日破1万亿元。巨量成交看似“众人拾柴火焰高”,但过高的换手率并非好事。据上海证交所公布的数据,5月6日,沪市A股流通总市值295574.58亿元。换言之,若按沪市9000多亿元的日成交来计算,一个多月的累计换手率就达到100%。如果剔除银行股及“两桶油”等大盘股不交易的流通股,A股的实际换手率更高。  高换手率带来了天量成交,看似A股进入新常态,实际上却是不可持续的。高换手率意味着投资者热衷短炒,贪图赚取快钱,概念炒作盛行。这与美股“慢牛”形成鲜明的反差,美股市值远大于A股,日成交额却远小于A股。美股低换手率及以机构为主的投资者结构,使市场以长期投资为主导,寻求获得长期回报。美股的资金运作特点使其具有较强的稳定性,中长期基本呈现上涨格局。相比之下,A股高换手率推动股指快速上涨,很容易引发资金流向逆转,使得行情出现大起大落。  “股神”巴菲特在近日举行的美国伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上称,“与美国市场相比,中国的投资环境相对年轻,这导致市场更多地受到投机影响。”这是A股牛市需要注意的问题。以往的A股屡现大起大落,与投机炒作过头有很大关系。“5·19”行情对网络股的炒作,就是一个值得吸取的教训。一旦股市过快上涨,概念炒作脱离了基本面,很容易使股价转向快速下跌。  大起大落的股市给投资者带来了伤害,尤其让新入市的投资者付出了较大代价。市场上现已有部分前期强势的个股跌幅超过25%,让追高买入者尝到了如同熊市套牢的滋味。大起大落的股市,一旦赔钱效应替代赚钱效应,很可能再现长时间的低迷,重蹈牛短熊长的覆辙。这将严重挫伤投资者信心,进而导致股市资金不断流出。大起大落的股市也势必伤及实体经济,给消费增长带来不利影响,股市的融资功能减弱甚至“休克”。因而,大起大落的股市是多输结局,是各方都不希望看到的。  当前沪市出现约一成的调整,还不能称之为股市已经“大落”。但市场各方有必要引起重视,应当珍惜来之不易的牛市,防止大起大落,共同把A股引入“慢牛”轨道。争取创造长期理性繁荣的格局,使牛市真正受惠于实体经济、投资者及上市公司。

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