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5月离场的迷思物流

发布时间:2019-11-29 14:22:01 阅读: 来源:色差计厂家

5月离场的迷思

股市充斥各种理论,有些是经验累积的智慧,但也有不少是近乎迷信的禁忌。再过10天,就进入5月份。根据股市的传统智慧,投资者在5月应脱售股票离场(Sell in May and go away),因为5月至10月的股市通常呈下跌趋势,而11月至4月则是股市上升的周期。相信这个说法的分析员认为,5月离场及11月进场所得的回报,比长期持守股票来得高。但对于价值投资者而言,这种选时操作的短线投机,缺乏科学根据,而股市每年的下跌周期也不一定都是在5月至10月间。然而,不少股市投资者还是宁可信其有,不可信其无。回顾本地股市的表现,海指去年1月份至4月份上升了167点,但5月份的首三个星期还是持续上升,从5月2日的3402点增至5月22日的3454点。不过,美国联储局时任主席伯南克在5月22日表示将削减购债规模后,本地股市在房地产股带头下猛跌,并在8月28日跌至3004点,创下该年的最低点。海指从去年5月至10月底下跌了192点,而11月至今则增加52点,这似乎印证了5月离场、11月进场的传统智慧。然而,如果你在2010年5月离场,结果却是相反。从2010年5月至10月底,海指不跌反升,升幅达198点,而从该年11月至隔年4月,海指却下跌。这趋势颠覆了传统智慧。那本地股市的投资者,在今年5月将如何部署?本地股市经常跑在其他股市的后头,但海指这个月来的表现,相对上算是不错。海指上星期五闭市报3253点,比今年开年时上涨86点,或2.7%。有分析员认为,本地股市这个月以来,涨势过快,并脱离了基本面,因此需要喘一口气。此外,本地股市自2009年3月进入牛市以来,已达5年,牛市出现疲态。在外围因素方面,美国经济虽然开始复苏,但步伐缓慢,而美国股市却屡创新高,因此股市随时可能出现较显著的调整。此外,美国联储局在削减购债规模的时间表以及利率走势方面所提供的前瞻指导,反反复复,也使股市起伏不定。从基本面而言,股市上涨的动力不大。但大量游资在发达经济与新兴经济体之间来回流动,为股市表现增添变数。在本地股市,去年底发生的小股风波,余波未了,股市交投相对淡静。据股票经纪反映,本地股市交易量,不少是来自专属交易员,散户投资的兴致不高。因此,即使海指最近表现不俗,但分析员对本地股市的上升空间,普遍上持谨慎的态度。5月售股离场的说法,也就不胫而走。股市中追随大众的羊群效应,往往使一些似是而非的说法,变成自我实现的预言。然而,股市投资者在做出离场或进场的决定前,应根据股市的基本面及外围因素,而不是迷信5月的魔咒。正如美国文豪馬克吐温所说:“10月,這是投资股票最危險的月份;其他危險的月份有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。”换句话说,在任何时候投资股票都有风险,5月离场、10月进场的传统智慧,必须活学活用。实际上,当众人离开股市时,往往是价值投资者进场的良机。最近,不少房地产股的大股东,以远低过资产价值的收购价,提出全面收购献议,便是一例。对这些大股东而言,5月或10月并不重要,他们考虑的是股票的价值。

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